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今日重点关注:集运指数(欧线月信贷数据开门红私人部门的风险偏好抬升

2025-02-17


  集运指数(欧线周即期运费延续跌势;主流班司相继发布3月涨价,3月船期报价均值涨至2500/4200附近,涨幅接近1000/1700。基本面方面,过去一周,中国至西北欧航线空班数量增多,三月第一周中国至西北欧航线月上、下半月周均有效运力分别为25.5万TEU/周、29.1万TEU/周。我们认为3月第一周真实订舱价格有可能止跌甚至小幅抬升至3000美元/FEU上下,关注2月底订舱进度、是否有大面积的爆仓迹象出现;3月第二周、第三周运价仍有回调预期。资金博弈方面,第一轮宣涨利好基本出尽,暂时不宜追多,等待3月真实订舱价格落地给出估值上的锚。考虑4-6反套、6-10正套酌情持有,需要提醒的是阶段性涨价预期消退时月差或走缩,可以在此时间点部分减仓止盈。

  尿素:短期偏强,日内波动主要关注现货大幅上涨后成交跟进情况。短期而言,东北地区基层需求启动时间节点早于2024年同期,导致目前东北地区采购需求与交割区域小麦返青肥需求产生共振,阶段性农业需求弹性较强从而对现货价格形成明显驱动,预计短期现货偏强运行。期货端,伴随现货周末大幅上涨且成交活跃,盘面投机性较强,预计短期以交易需求强驱动为主,阶段性偏强运行。本轮尿素反弹的持续性主要跟进现货日内成交情况、基层对价格上涨后的接受程度以及现货成交放量期间的物流情况。

  期指:关注补涨下的风格均衡可能性。近期驱动上,外部扰动烈度低于预期,国内AI题材赚钱效应持续抬升风险偏好,政策面加大对民营经济的扶持均使得行情偏强,市场情绪积极。盘后信贷数据出现开门红,微信接入DeepSeek,多头情绪继续得到消息支撑。不过,随着成长板块利多的逐步落地,部分题材股持续大涨后,行情可能会借助资金重回中国市场的预期,以及包括金融企业在内的央国企重组预期催化,而向前期滞涨的核心资产回流。后期,随着的临近,由于宏观面改善,政策信号已出现相机抉择的变化,可能会带来观望情绪的滋生。整体上,围绕预期的交易行情或进入到扩散并随后收尾阶段。

  观点分享:2025年1月社融存量增速维持在8.0%,新增社融7.06万亿元,同比多增5866亿元。政府债仍是社融的稳定盘,同比增加近4000亿元。1月新增信贷5.13万亿元,在2024年高基数的情况下仍实现同比多增2100亿元,票据融资、企业短贷是主要支撑项。值得注意的是,企业期限结构集中在短期,多增的4300亿有2800亿都是短期。另外居民信用自2024年9月以来低位企稳但弹性不足。1月居民中长期同比缩减,与30大中城市商品房成交面积同比-15%互为印证。2月初成交面积也仅高于2024年同期的水平,弹性仍然有限。年初以来,Deepseek冲击、以及特朗普关税再通胀交易的反转使国内风险偏好明显回升,体现在掉期溢价和沪金溢价回落,而宽松政策的回摆是为后续外部冲击储备操作空间。

  2月14日讯,本周中国14港港口镍矿库存减少33.94万湿吨至983.18万湿吨,降幅3.34%。以镍矿产地分,菲律宾镍矿962.68万湿吨,其他国家20.5万湿吨;以镍矿品位分,低镍高铁矿422.39万湿吨,中高品位镍矿560.79万湿吨。据统计,周内中国港口共计卸货到港29船镍矿,约155.67万湿吨。(Mysteel)

  2月14日讯,全国钢厂进口铁矿石库存总量为9142.81万吨,环比减321.93万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为 283.79万吨,环比减1.38万吨,库存消费比32.22天,环比减0.97天 。(Mysteel)

  2月14日讯,本周全国碳市场综合价格行情为:最高价92.93元/吨,最低价90.97元/吨,收盘价较上周五下跌1.93%。本周挂牌协议交易成交量110161吨,成交额10062610.00元;大宗协议交易成交量300000吨,成交额27760000.00元。本周全国碳排放配额总成交量410161吨,总成交额37822610.00元。2025年1月1日至2月14日,全国碳市场碳排放配额成交量2411730吨,成交额221080827.14元。(全国碳交易)

  2月14日讯,我国进口巴西原糖(升水0.04)加工后成本约为5203元/吨(关税配额内,15%关税)或6671元/吨(关税配额外,50%关税);我国进口泰国原糖(升水0.55)加工后成本约为5168元/吨(关税配额内,15%关税)或6625元/吨(关税配额外,50%关税)。(Mysteel)