WTI提前收盘，主力原油期货收涨0.66美元，涨幅0.93%,报71.37美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.48美元，涨幅0.64%，报75.22美元/桶。周一国际油价小幅上涨，主要由于OPEC供应收紧预期与伊朗供应扰动所影响。

　　俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2月17日证实，“俄罗斯外长拉夫罗夫、俄罗斯总统助理乌沙科夫正飞往沙特首都利雅得，预计将于2月18日与他们的美国同行举行会晤。会晤将主要侧重于俄美关系总体上的恢复，并将致力于为解决乌克兰问题可能进行的谈判做准备，同时协调两国总统之间的会晤。”根据美国方面此前公布的消息，前往沙特的美方代表包括美国国务卿鲁比奥、美国总统事务助理华尔兹以及美国中东问题特使威特科夫等人。俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克周一表示，OPEC+产油国没有考虑推迟原定于4月开始的一系列月度石油供应增长。

　　沥青：2月17日，BU2503收盘价格为3848（+21）元/吨。华东地区区内均价参考3835元/吨；山东地区市场参考均价为3760元/吨。短期来看，开工率方面，截止至2月14日，国内沥青81家企业产能利用率为25.9%，环比+3.8%；54 家样本企业厂家当周出货量为27.68万吨，环比+27.03%。库存方面，国内厂库、社库分别环比+4.9%与+6.87%。

　　北方地区刚需缓慢恢复，3月份个别高价合同释放导致市场买盘积极性较高，低价资源报盘有限；南方地区主力炼厂维持间歇生产，区内供应相对充裕，船运资源出货有所支撑，受阴雨天气因素影响，市场刚需恢复一般。预测沥青价格走势偏震荡。

　　燃料油：2月17日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2503结算参考价升贴水+167元/吨，为4147元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2503结算参考价升贴水202元/吨，为3749元/吨。乌克兰继续对俄罗斯的能源设施发动袭击，同时美国对伊朗的制裁并没有明显缓和，导致高硫燃料油短期出现供应紧张格局，然而特朗普发布声明想要调和俄乌冲突，紧张格局预期有所减弱，高硫价格出现大幅下降，短期高硫波动受地缘影响较大。低硫基本面较为宽松，以色列和哈马斯达成停火协议，但船只依旧避开红海领域，燃料油需求未有下滑，整体低硫震荡运行。

　　LPG：PG合约PG2504收盘价格在4550（-35）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为7056（+1200）手。现货方面，华南民用5280-5650（5290，0）元/吨，华东民用4675-5200（4895，-10）元/吨，山东民用4760-4950（4920，0）吨；进口气主流：华南5270-5550（5290，0）元/吨，华东5150-5300（5178，0）元/吨。最低可交割品在华东地区。基差方面，华南740元/吨，华东345元/吨，山东370元/吨。月差方面PG04-05为69。

　　现货端稳定，成交氛围平稳，仓单注册加速，对期价形成一定压制，叠加国际油价维持偏弱态势，俄乌冲突或出现关键转折，美国对伊朗制裁有加码倾向，地缘风险不确定性持续上升，偏空较多，外盘FEI跌至600美元/吨左右运行，运费维持同期偏弱，整体成本端支撑较差，供应方面国产资源预计波动不大，进口资源充足，周内化工需求一般，下游PDH开工稍有回落，低于70%，基本面宽松，预计受到成本端原油波动影响，震荡偏弱。

　　核心逻辑：上周PVC开工率78.9%（-1.0%），镇洋、华谊两套乙烯法70万吨装置检修，新浦化学二线万吨新产能量产，部分企业如天业、三友提负，行业总产量变化不大。3月份检修计划披露较少，春检交易尚难定论。库存方面，2月13日，原社库46.5万吨，环比+2.3，节后第二周累库速度中性，下游采购力度偏弱，出口订单和发货较好；工厂加快发运，物理库存同比偏高，但货权基本转移至中下游，销售情况良性。海外方面，亚洲市场平稳，出口环比恢复，低价成交为主，关注台塑3月报价。内需方面，硬制品订单不佳，开工仅在2成，软制品较高。成本端，电石两轮累计调降100元/吨，跌至24年低位，副产品烧碱现货小幅下调，外采电石法PVC平衡成本进一步下移至4570。综上，新浦化学前后共50万吨产能的投放，加剧近期供应压力，叠加仓单注销，3月中旬前现货流通预计宽松，出口的季节性恢复尚不足以改变供需，V预计震荡偏弱。

　　聚乙烯：2月17日，L2505合约收于7859元/吨，+47元/吨，持仓49.3万手，减少1.3万手。薄膜现货方面，华东低压：8179元/吨（-4元/吨），华东高压：10206元/吨（+31元/吨），华北线元/吨）。聚乙烯产能利用率由85.62%涨至86.63%，环比+1.01%。今日暂无检修装置重启，暂无新增装置检修。近期下游陆续重启，业者心态好转，但对于高价原料，业者心态仍较为谨慎。短期来看，供应方面来看，装置检修减少，市场供应压力仍存；需求端来看，下游工厂恢复正常生产，叠加地膜旺季的来临，供需矛盾有所缓解。预计聚乙烯震荡运行。

　　聚丙烯：2月17日，PP2505合约收于7417元/吨，+21元/吨，持仓量39.2万手，减少0.9万手。拉丝现货方面，华东市场：7421元/吨（-3元/吨），华北市场：7365元/吨（+6元/吨），华南市场：7526元/吨（+0元/吨），西北市场：7238元/吨（+2元/吨），美金市场：930美元/吨。聚丙烯产能利用率由79.13%降至78.44%，较昨日下降0.69%。今日中景石化一期二线万吨/年）PP装置重启。中原石化一线万吨/年）PP装置停车检修。中安联合（35万吨/年）PP装置停车检修。近期地缘局势存缓和预期，国际油价涨后回落，PP成本支撑力度减弱。随着下游工厂开工陆续恢复，下游存一定补库预期，但谨慎观望情绪仍存。供应端来看，近期暂无新增装置投放，叠加临停装置增加，供应端存支撑。预计聚丙烯震荡运行。

　　PTA：PTA现货价格稳定在5064元/吨，现货基差-3在2505-51。PX收887美元/吨，PTA现货加工区间参考262.52元/吨。今日PTA产能利用率较上一工作日-0.82%在79.02%，恒力惠州停车，逸盛新材料负荷提满。华东市场PTA现货市场价格窄幅整理，商谈参考5064附近。2月主港交割及仓单05贴水50-55成交，3月主港交割05贴水40-45递盘。供需逐步改善，成本端表现坚挺，然社会库存较高，现货基差松动，整体成交情况一般。综合来看，短期供给端或有缩量，虽聚酯负荷提升但提升缓慢，阶段性补库后下游情绪偏谨慎，外围不确定性因素较多，预计价格震荡为主。

　　乙二醇：2月17日张家港乙二醇收盘价格在4719下跌20元/吨，华南市场收盘送到价格在4830元/吨稳定，美金收盘价格在551下跌1美元/吨。今日乙二醇市场出现下跌走势，早间乙二醇低开下行，开盘时，张家港现货在4726附近开盘，盘中低价买气尚可但价格抬升略显难度，午后变化不大，收盘时价格在4720附近商谈，现货基差在05+20至05+22区间运行。华南市场盘稳观望，成交氛围表现一般。综合来看，近日国内装置负荷降低缓解供应压力，需求端恢复明显，一定程度缓解了前期累库速度。近期主港提货收窄，到货也有所压缩，后期显性库存累积幅度有限。预计乙二醇下方空间有限，随着时间推移或震荡偏强。

　　天然橡胶：1.资金博弈行为较难评估，剩余两周仍有机会持续但边际递减。2.目前NR03绝对价格或许已经高于NR01和02的接货价格。3.NR02接货近7成存在较多印尼胶，但印尼胶可转抛（集中注销少）。4.从公开数据看累库是符合预期的，目前社库总计136万吨，自11月份已累库26万吨。5.浅色胶累库较为明显，但从价差看大量搬货的可能性偏低，但国储胶的逐渐流出会对浅色胶需求产生挤压。6.低产期原料价格与加工利润对盘面价格的影响小。7.3L、10、9710等小品种胶种价格相对滞涨，混合和标胶价格坚挺，但标胶依旧强于混合，混和标强于NR强于RU。8.进入3月RU或现新扰动，RU-NR季节性存在走扩的特征，随着时间的推移多RU空NR逐渐更具性价比。综合来看，资金博弈下的短期追涨谨慎或观望，但也不建议轻易试顶，随着时间的推移，RU新扰动的概率在增加，亦有可能单边接替上行，但择机建立多RU-空NR头寸可能安全边际更高。

　　甲醇：MA2505合约收于2555元/吨，环比+0.6%。现货方面，太仓甲醇2570-2590元/吨、鲁南甲醇2385-2390元/吨、内蒙古甲醇2000-2100元/吨；纸货方面，太仓2月下旬甲醇2585-2620元/吨、3月甲醇2605-2640元/吨。基本面来看，供应方面，中东主力甲醇市场整体开工维持低位，港口进口货源偏紧，考虑到内地与港口甲醇价差较大、节后运力恢复，内地企业出库顺畅，内地货源持续流向港口产生一定压制。需求端来看，周内富德烯烃装置计划内停车，传统需求周内有所回升。库存方面，外轮到货环比减量，但内贸存一定增量，传统下游消费量或存一定恢复，部分库区提货较本周或存一定改善，但宁波富德烯烃装置计划停车，总体来看，预计下周港口甲醇库存去库略显困难。我们认为进口收窄的预期一致性带动需求端的提前兑现，使得短期甲醇成交重心有所下移，海外多套甲醇装置停车的利多影响逐步弱化，关注后期国内甲醇装置春检节奏，价格敏感度再向需求端倾斜。而需求端仍以烯烃需求为关注重心，周内富德烯烃装置停车、传统需求开工节后季节性回升。综合来看，我们预计甲醇价格运行整体或有偏弱，策略上建议逢高做空以及MA5-9反套。

　　纸浆：SP2505合约收盘价-40至6088元/吨，环比-0.7%。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6650元/吨（+0），阔叶浆4900元/吨（-30），本色浆5750元/吨（+0），化机浆3550元/吨（+0）。基本面上，1月南美三国发运中国阔叶比例同比高位，非标阔叶给到的供应压力环比增加，针叶矛盾有限。库存端，12月欧洲港口库存处于历史中高位置，需求或仍偏弱。国内港口周内延续大幅累库，当前处于历史高位，符合季节性趋势但就幅度及节奏上印证需求偏弱及开复工节奏趋缓。需求端，节后下游纸端补库阶段性结束转入传统淡季，需求端带动的原料补库行情出现概率较低，其中文化纸或随晨鸣复工复产下抬升供应压力，白卡纸及文化纸进入需求淡季下价格以浆端支撑为主，关注生活纸3月大促前的备货支撑。综合来看，尽管海外释放一季度大规模检修信号，但1月南美阔叶发运情况上阔叶的短期供应压力尚在，且节后纸厂原材料补库需求偏弱，消耗库存为主，浆端支撑周内原纸报价有所上抬，但供需基本面或仍偏弱，策略上我们推荐逢高空。

　　PX:原油方面，周内原油价格小幅走强，周涨幅 2.10%，PX 成本受支撑。周内 PX开工和产量上升，PXN 价差周内上升，但长流程利润整体表现欠佳，已经来到五年历史同期低位。PX-MX 周内小幅上涨，短流程利润同样整体欠佳。调油方面，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。

　　烧碱：2月17日，SH2505合约收盘价为2877元/吨，跌幅0.69%。供应方面，2 月 13 日当周烧碱开工率为 85.2%，环比下降 0.3 个百分点。液氯方面，截至2 月 14 日山东液氯价格为-500 元/吨，较上周液氯价格下降 100 元/吨。库存方面，截至 2 月13 日当周全国液碱库存为 47.31 万吨，环比增加 5.02%。需求方面，虽然氧化铝现货价格下跌速度较快，但氧化铝虽然仍有较好的利润。预计在 25 年投产预期、国外进口铝土矿恢复、电解铝利润持续压缩带来需求减小的影响下氧化铝现货价格下行。

　　总体来看，当前烧碱多空因素交织，周内受到仓单、春节累库问题没解决、非铝需求仍未有明显回归以及氧化铝利润压缩可能推迟投产等原因盘面大幅下行。但从烧碱未来检修、投产错配预期仍然无法证伪等方面来看，烧碱仍有向上驱动。